“如果以‘做长期正确的事情’为目标，以知行合一的方式来坚持价值投资、长期投资，我们作为机构其实是‘有所得’。而且随着时间的积累，这种所得的丰厚程度就像复利效应一样，远远超过我们的预期。”中泰资管董事长黄文卿如是称。

10月11日，由上海资产管理协会主办的“资产管理业高质量发展暨促进资本市场高质量发展座谈会——倡议理性投资、价值投资、长期投资”在上海证券交易所召开。在座谈会上，来自银行、证券、保险、信托和外资的10家资管机构，分享了践行“三投资”理念的经验和感想，就资管行业促进资本市场高质量发展提出意见建议和工作思路。

兴证全球基金党委委员、督察长杨卫东认为，作为机构投资者，应当避免被市场的短期波动所左右，坚持价值投资和长期投资理念，更注重投资的长期价值和稳定回报。

作为外资机构的贝莱德基金看好资管行业长期发展潜力。未来，中国个人金融资产的积累，养老金体系的逐步成熟，资本市场持续地高水平开放，这些结构性因素都是资管行业的战略发展机会。”贝莱德基金副总经理、首席运营官杨怡称。

“徐徐图之，复利惊人”

在践行理性投资、价值投资、长期投资理念的过程中，各家机构均有颇深的感受。

黄文卿近期便因两件事感触颇深。“国庆节后上班第一天，我们惊喜地发现过去5年、4年、3年，我们公司的主动股票投资管理收益都是全行业第一。这让我感触很大，如果以‘做长期正确的事情’为目标，以知行合一的方式来坚持价值投资、长期投资，我们作为机构其实是‘有所得’。”中泰资管董事长黄文卿称。

“坚持价值投资、长期投资带来的成效，不仅体现在净值上，更体现在口碑的积累、同行的认可，规模的增长等方方面面。”黄文卿说。

让黄文卿触动更强的另一件事，是其同事及时发布了“基金投资有风险”的小视频。“这说明认可并且内化理性投资、价值投资、长期投资的从业人员正越来越多。”黄文卿说，原来理性投资、价值投资好像是投研团队内部的共识，相比之下，其他的基金从业人员可能更在意营销。但现在，在市场情绪上头的时候，投研团队之外的同事也会发自内心地希望以更理性的方式和投资者交流。

“我们常常在投教内容中告诉投资者，要把投资当成马拉松而不是冲刺跑，其实作为机构，我们在产品设置、公司运营等各个领域，更要以马拉松的心态来做长远的规划，流水不争先，争的是滔滔不绝——一旦放下着急的心态，我们自己会更有耐心，我们还会把这份耐心实实在在地传递给我们的持有人。”黄文卿有感而发，徐徐图之，复利惊人。

信托公司在践行“三投资”理念的过程中，则主要是结合自身特质和信托制度的差异化进行业务布局。上海国际信托党委书记、总经理陈兵表示，信托公司可以在一级市场和二级市场进行资产创设，支持上市企业做大做强；可以发挥跨市场投资优势，从投资者利益出发，合理设计产品，开展大类资产配置，广泛参与资本市场各领域投资，多渠道培育壮大耐心资本。

就具体路径而言，陈兵称，一是秉承价值投资理念，大力开展股权投资为资本市场投资和培育优质企业和资产；二是倡导理性投资，发挥好信托资产配置优势，不断丰富产品矩阵，为资本市场输送中长期资金；三是大力拓展存续时间5年以上的财富管理信托，构建特色财富管理和资产管理循环驱动格局，让“长期资金”更耐心。

“我们是保险资金，天然强调稳健、安全、耐心。”平安资管运营部总经理潘晓东表示，该公司长期以来一直注重投资文化建设，在投资研究机制、风控管理机制、队伍考核机制等各方面积极践行理性投资、价值投资、长期投资的理念。

潘晓东具体介绍称，在投资管理方面，平安资管一直重视基本面分析，理性合规交易，不盲从跟风，不投机炒作；在风控方面，公司建立了相关投资风格库（股票池），不同产品要求风格库中股票持仓占比在80%~100%之间；业绩考核方面，短期考核占比40%，长期考核占比60%；而且考核以业绩为主，无规模指标要求；并且设置投研人员薪酬递延机制。

在“三投资”方面，浦银理财也做了一些尝试和探索。据该公司副总经理初冬介绍，浦银理财在产品布局和营销推广上，将长期限和低波风格特征相结合，着力提升1年以上长期限产品比例；理财资金具有低波动低风险偏好，在参与权益市场时与公募基金等追求相对收益不同，主要以低波稳健的红利类资产为主要投资标的；在理性投资方面，为了使客户的获得感和理财的净值曲线相匹配，浦银理财高度重视金融投资者的权益保护，在投教和陪伴上持续加大投入。

内外资公募如何坚守长期主义

新“国九条”明确提出，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。这为公募基金行业发展也指明了行动方向。

“公募基金管理人应聚焦主业、提升专业，不断加强投资研究核心竞争力的建设，以长期稳定的投资回报赢得广大投资者信任。”杨卫东认为，专业的投研能力是行业持续发展的立身之本，也是实现价值投资的基石。

作为连接金融和实体的重要纽带，杨卫东认为，公募基金应积极发挥投资专长，坚持价值投资理念，引导金融活水流向创新产业，赋能产业发展。同时，作为上市公司股东中的重要力量，公募基金需要发挥专业买方约束作用，既可以“用脚投票”，也可以“用手投票”。同时，以产品创新为抓手，紧密围绕符合国家高质量发展的科技、专精特新、绿色金融等方向布局产品。

中欧基金也深感，投研能力是公募基金公司发挥价值投资的核心竞争力。中欧基金财务负责人于岚称，该公司积极提升投研能力，近年来致力于打造一套“专业化、工业化、数智化”的现代投研体系，实现标准化生产流程，构建了股票、债券、 多资产和量化四大投资板块，开发更多适配价值投资和长期投资的产品，以满足广大投资者的需求。

合规则是公募基金执业的底线。“摩根有强大的合规文化和三道防线。风控和合规在我们看来是两道防线，第三道防线是内部审计。”摩根基金总经理王琼慧认为，合规和风控的责任要前置到业务人员，摩根在投资团队设置了专门负责监督的岗位，有着完整的合规风控体系。

新“国九条”也明确，要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。在业内看来，目前A股市场尚处于机构化过程，通过吸引长线资金进场，有利于提升市场运行的稳定性和韧性。

对此，杨卫东认为，一方面，公募基金可以结合自身资源禀赋，积极布局发展养老产品线；另一方面，公募基金管理人应通过设立长周期考核机制、创新性设计一些中长期激励约束机制，如基金经理跟投等方式，引导投资管理人员树立长期投资的价值。

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黄思瑜

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